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玉米:底部逐步顯現 逢回調買入

來源: 轉載  類別:行業資訊  更新時間:2017-03-02  閱讀
【本資訊由中國小说养父与养女的爱網提供】  1月中旬,玉米期貨主力1705合約在1500元/噸附近觸底之後,價格重心開始逐步上移。在農業供給側改革以及一係列需求拉動政策推動下,國內玉米供需關係逐步改善,玉米價格底部逐漸清晰。
  市場由“嚴重過剩”向“供需平衡”轉換
  我國玉米市場在2015年之前被“三高”大山壓製,“高產量、高進口、高庫存”導致國內玉米市場嚴重供過於求。“嚴重過剩”的格局使得玉米價格在2015—2016年大幅下跌,從2500元/噸之上下跌到1400元/噸附近,跌幅超過40%。
  為了改變這種格局,從2016年開始,政府取消了在東北三省一區實施8年的玉米臨儲收購政策,開啟“鐮刀灣”地區種植結構調整。按照官方統計數據,2016年玉米種植麵積減少3000萬畝,2017年玉米種植麵積預計繼續下降,農業供給側改革為玉米化解“嚴重過剩”難題提供了有力支撐。在此基礎上,政府出台拉升需求政策,在東北地區給予當地規模以上深加工和飼料企業加工補貼,以促進玉米消費。供給降、需求增正使國內玉米市場大格局由“嚴重過剩”向“供需平衡”轉換。
  內外價差回歸,進口玉米喪失優勢
  進口玉米的價格優勢曾是國內企業追求進口糧源的關鍵。2013—2014年,美國玉米市場經曆大熊市,價格從800美分/蒲式耳跌到400美分/蒲式耳之下,而此時,我國玉米市場還處於臨儲玉米收購政策的支撐期,國產玉米價格位於高位盤整,跌幅有限。內外玉米市場走勢背離,導致進口玉米和國產玉米的價差迅速拉大,進口玉米成為需求企業的“寵兒”。2015年第二季度,我國玉米市場經曆大幅下跌,內外價差開始觸頂回落。
  進入2016年之後,內外玉米價差呈現出逐步縮小的趨勢,2016年1月,美國進口玉米到港完稅價格比我國南方港口玉米成交價格低800元/噸,到了2016年12月,內外玉米價格趨於一致。而2017年1—2月,美國進口玉米完稅價格比我國南方港口國產玉米銷售價格高出30—50元/噸,進口玉米價格優勢喪失,國產玉米成為市場需求的主力。
  售糧高峰壓力仍存,期現價差限製上升空間
  玉米供給側改革係列政策以及內外價差的有利變動,為玉米價格穩中趨升提供了堅實基礎,但當前玉米價格大幅上漲仍麵臨挑戰。
  春節之後,隨著溫度回升,東北、華北主產區將迎來播種前的最後售糧高峰。截至2月下旬,東北主產區售糧進度接近70%,其中吉林和內蒙古的售糧壓力較大;華北產區售糧進度落後於東北產區,3月將迎來售糧高峰的考驗。階段性的上市量大增,對玉米價格構成壓力。
  除了現貨售糧壓力,期現價差的拉大導致套保利潤出現,期貨的套保賣盤需要市場消化。2017年1月中旬,玉米期貨主力1705合約價格率先在1500元/噸的重要關口技術性觸底,價格逐步抬升到當下的1600元/噸。而與此同時,北方港口玉米收購價格穩定在1430—1450元/噸,現貨市場並沒有跟隨期貨市場價格攀升。期現價差擴大到150—170元/噸,扣除交割成本,交割利潤將近100元/噸。因此,如果現貨價格不啟動,在套保賣盤壓力下,期貨價格難以獨自拉漲。
  綜上,供需大格局的改善和內外價差的有力支撐,使得國內玉米價格底部逐步顯現,但受製於售糧高峰的壓力以及期現價差的打擊,現階段玉米期貨價格難以大幅拉升。建議投資者逢回調買入,不要盲目追漲。
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